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　　国海证券发布研报称，诊疗了固生堂（02273）盈利预测，瞻望2025-2027年公司商业收入分别为32.7亿元、39.4亿元、47.7亿元，同比增长8%、21%、21%；归母净利润分别为4.15亿元、5.29亿元、6.61亿元，同比增长35%、27%、25%，对应PE分别为16倍、12倍、10倍；经诊疗净利润分别为4.60亿元、5.55亿元、6.71亿元，同比增长15%、21%、21%。公司是中医医疗行状龙头，保管“买入”评级。

　　国海证券主要不雅点如下：

　　高股东酬劳，本年限度11月10日的中期分成和回购支付的现款达4.2亿港元

　　分成：公司已派发2025年中期股息每股0.35港元，共计8261万港元。回购：2025年限度11月10日，公司共计回购了1105万股，占总股本的约4.68%，回购金额3.39亿港元。延续性：11月6日公告董事会有缱绻，再次加多3亿港元“提出股份购回”，进一步于公开市集回购股份。3Q2025固生堂收场就诊量160.7万东说念主次，同比增长8.2%；环比亦增长，一季度、二季度就诊量分别为121.0万东说念主次、153.7万东说念主次。

　　近期业务拓展循序加速

　　2025年7月以来公司新增4家分院：深圳天元病院、天津河西分院、南京饱读楼分院、福州台江分院，面积分别为5000㎡、2000㎡、1300㎡、800㎡。其中深圳天元中医病院有望增强公司在深圳地区线下门店的协同效应，天津河西分院标识着公司新参加天津市集，该行以为对公司国内业务发展有积极意旨。南京饱读楼分院、福州台江分院分别是公司在南京的第三家分院、福州的第五家分院，在已有城市造成医疗机构行状网罗的加密。

　　国外拓展取得要津崎岖

　　公司与新加坡详尽数字医疗平台1doc达成政策配合，确立联合公司，由固生堂合手股70%并认真运营无间，联合公司将在1doc旗下现存诊所网罗内远隔孤独的中医诊疗区域，共同开展中医业务。1doc是新加坡健康边界龙头企业IHG（IAPPS

　　Health

　　Group）的子公司，当今在新加坡运营9家自有诊所及21家附庸诊所。凭借这一锻真金不怕火网罗，固生堂可快速收场范畴化布局，并借助中西医蚁合诊疗，收场高效的患者改革。公司从门店彭胀、技能出海、家具出海三方面推动中医药国际化，门店网罗彭胀方面，依托“自建+并购+配合”格局，方针2026年底在新加坡布局30家诊所。技能出海方面，于10月22日在新加坡发布“国医AI分身”，长远AI的临床期骗与迭代，并赋能国外中大夫成长。家具出海方面，首款制剂护发益发颗粒已获取新加坡卫生科学局认证，改日将鼓励更多制剂的国外备案。

　　风险领导：彭胀不足预期的风险；商誉减值风险；东说念主才流失风险；医疗事故风险；行业竞争加重的风险。

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